Allmännyttiga aktier befinner sig på ett konstigt ställe: De har knappt lyckats överträffa den bredare marknaden sedan början av året, även om priserna på el, gas och andra tjänster de erbjuder har skjutit i höjden. Det finns vissa anledningar till det, men vi behöver inte nödvändigtvis undvika dem bara för att alla andra gör det.
Varför har inte verktygen gjort det bättre?
Allmännyttiga företags intäkter kan ha ökat, men det har också kostnaderna för de råvaror de behöver. Dessa extra kostnader innebär högre produktionskostnader och lägre vinstmarginaler. Och eftersom verktyg är mycket reglerade, kan de inte helt överföra dessa högre kostnader till kunderna. Deras vinster är ofta reglerade, och regeringar reglerar alla vinster över en "tillåten vinst" för att subventionera kunder. Och med högre energikostnader som allvarligt påverkar konsumenternas disponibla inkomster (De står för 20 % av hushållens utgifter i vissa regioner, upp från 7 % för ett år sedan), kan investerare bara hoppas att regeltrycket fortsätter att öka. Höga direktavkastningar och stabila kassaflöden från allmännyttiga företag leder i sin tur till att investerare behandlar dem som om de vore obligationer, det vill säga som en räntetillgång. Det gör nyttoaktier mer sårbara för stigande räntor och därför mindre populära bland dagens investerare.
Så varför vill jag ha dem i min plånbok?路♂️
Verktyg har också de bästa bindningsfunktionerna. Till skillnad från många andra sektorer som är beroende av en blomstrande ekonomi för att öka sina vinster, tillhandahåller kraftverk tjänster som alltid behövs. Denna defensivitet tenderar att vara värdefull när ekonomin försvagas. Dessutom är dessa företag vanligtvis hårt reglerade med få konkurrenter och förutsägbara kassaflöden, vilket innebär att de kan betala bra utdelningar till investerare. Dessa två egenskaper, motståndskraft i ekonomiska nedgångar och stabila inkomster, hjälper till att kompensera en del av skadorna som orsakas av stigande räntor. Men i likhet med aktier har verktyg också betydande kapitalvinster. Och just nu finns det goda skäl att tro att de kan vara på väg att utnyttja den potentialen.
(i) Verksamheten står i centrum för den gröna energiomställningen, eftersom mer förorenande energikällor fasas ut och grönare källor gradvis introduceras. Konflikten som initierats av Ryssland, den största gasleverantören i Europa, har bara accelererat den trenden: Europeiska länder fokuserar på att förbättra energieffektiviteten och utveckla sina egna energikällor för att minska sitt beroende av externa producenter. Verktyg har alla incitament att investera i så många projekt som de kan, eftersom deras "tillåtna vinster" beräknas som en marginal av de tillgångar de äger. Och eftersom regeringar försöker minska sina egna länders utsläpp, har de alla incitament att hjälpa dem utan att sätta regler i vägen. Vi måste komma ihåg att det kommer att ta tid att skala upp dessa förnybara investeringar – vi kanske bara är i början av en stor era för förnybar energi.
(ii) Investerare har varit så pessimistiska när det gäller de kortsiktiga utsikterna för verktyg att de sannolikt har satt press nedåt på deras värderingar, med några av de högsta kvalitativa verktygen som handlas under 10 gånger sin inkomst. Detta behöver inte betyda att den är billigare än sitt långsiktiga genomsnitt, men vi kan säga att den inte är särskilt dyr heller. Visst finns det fortfarande gott om motvind (reglering, råvarukostnader, stigande räntor) på kort sikt, men de kommer inte att finnas kvar för alltid. Och med tanke på den nuvarande pessimismen kan varje positiv överraskning starta ett betydande rally.
Och om vi inte har utbildning i finansiella investeringar, hur kan vi dra nytta av denna möjlighet?樂
Utilities kanske inte ger oss den förväntade tresiffriga avkastningen som vissa tillväxtaktier ger på en tjurmarknad. Men de kommer sannolikt att överträffa den bredare marknaden i en baisseartad miljö, även om de inte kan undvika förluster helt. Och det här kan vara precis vad vår portfölj behöver just nu: en tillgång som kommer att hjälpa våra portföljer att klara en ekonomisk nedgång, garantera oss en viss inkomst och, om vi har tålamod, erbjuda oss potentialen för betydande kapitalvinster. När det gäller var de ska investera, kommer amerikanska företag säkerligen att dra nytta av trenden, men risk/avkastningsbalansen ser ganska attraktiv ut i Europa, där övergången till grönare energikällor accelererar och reglering är mindre av en utmaning. Om vi inte har utbildning för finansiella investeringar Och vi vill inte krångla, att få exponering med en diversifierad Utilities ETF kan vara det säkraste och mest lönsamma alternativen.
iShares STOXX Europe 600 Utilities UCITS ETF är det bästa valet i Europa, och Vanguard Utilities ETF (VPU) i USA. Problemet med ETF:er är att de investerar i alla typer av verktyg, men de som fokuserar på el och förnybar energi är mycket mer lovande. Goldman Sachs har publicerat en användbar lista över sina toppval för Europa:
Från hela listan kan vi lyfta fram tre:
- Det italienska riktmärket Enel har en stark exponering mot förnybar energi och en hög direktavkastning på 6,3 %, och dess värdering verkar låg.
- Elleverantören Engie är ett solidt företag, med en hög direktavkastning på 7% och en låg värdering.
- Solaris, som borde dra direkt nytta av förändringen av Europas energipolitik.