Federal Reserve har nyligen höjt räntor med 0,75 %, den största ökningen sedan 1994, ett slag mot bordet som inte bådar gott för investeringar i aktier. Det pratas mycket om en lågkonjunktur, men det är inte det enda kortet som blandas på bordet. Vi har undersökt grundligt och har föreslagit fyra möjliga scenarier. Låt oss ta en titt på var och en av dem för att se hur vi kan anpassa dem till vår investering i aktier.
Scenario 1: Lågkonjunkturens ankomst
Det är överlägset det mest troliga scenariot. Den amerikanska ekonomin går in i en lågkonjunktur när Fed höjer räntorna som svar på hög inflation, vilket får lågkonjunkturen att sprida sig. Kinas Covid-inneslutningspolitik kommer sannolikt att ha lett till att landets ekonomi minskat detta kvartal jämfört med förra, och ekonomierna i euroområdet och Storbritannien kommer sannolikt att krympa senare i år, till stor del beroende på de mycket höga priserna inom energisektorn. I USA har det redan varit en fjärdedel av negativ ekonomisk tillväxt, och vi ser en avmattning i investeringar i aktier och den diskretionära konsumentsektorn.
Olika katalysatorer för en möjlig lågkonjunktur. Källa: Abrdn
Punkter att titta på för en möjlig lågkonjunktur
Historiskt sett, när inflationen är så hög och arbetslösheten så låg, är det nästan omöjligt för Fed att höja räntorna utan att orsaka en recession. Eftersom företag och konsumenter reagerar på högre priser med långsammare utgifter, förväntas aktieinvesteringar falla in i en lågkonjunktur i slutet av nästa år. En krympande amerikansk ekonomi kommer att slå hårt mot utvecklade handelspartner som Europa, vilket får investerare att dumpa tillväxtmarknadstillgångar, sätta press på dessa valutor och ekonomier och driva världen i recession.
Phillipskurvan mäter förhållandet mellan arbetslöshet och inflation. Källa: Cato Institute
Finns det några aktieinvesteringsmöjligheter?
Amerikanska räntor kommer att fortsätta att stiga mellan nu och mitten av 2023. Och amerikanska banker tenderar att dra mer nytta av högre räntor eftersom de kan höja sin "nettoräntemarginal" (gapet mellan räntan de tar ut från låntagarna och vad de betalar spararna) som allt annat lika flyter genom högre vinster.
Scenario 2: Fed uppnår en "mjuk landning"
Detta scenario är det mest önskade av de allra flesta. Federal Reserve och andra centralbanker fortsätter att höja räntorna för att bekämpa inflationen, vilket orsakar en avmattning i den ekonomiska tillväxten, men inte en recession.
Punkter att observera för en mjuk landning
För att upptäcka om detta scenario spelar ut bör vi se Fed-räntor stiga över 2,5 % i slutet av detta år. Nedgången i lönetillväxt och arbetslöshet kan också tyda på att Fed lyckas landa denna situation mjukt. Det uppskattas att den globala ekonomiska tillväxten och inflationen kommer att vara minst 2,5 % över nuvarande prognoser inom två år.
Tillväxtprognoser för de kommande 2 åren. Källa: IMF.org
Finns det några aktieinvesteringsmöjligheter?
Förutom att bankerna drar nytta av stigande räntor kan investerare dra nytta av en oväntad uppgång i efterfrågan om det blir en mjuk landning. Detta kan öka investeringarna i konsumentaktier, finans och fastigheter, såväl som fordonssektorn.
Scenario 3: Återställning på utbudssidan️
I det här scenariot avtar avbrott i leveranskedjan snabbt och utbudet av arbetskraft återhämtar sig kraftigt. Detta kan vara tack vare en förskjutning i efterfrågan från varor till tjänster, vilket skulle lindra pristrycket på fysiska varor, förhoppningsvis utan att skapa liknande tryck på tjänster. Detta skulle innebära att inflationen skulle falla snabbare än väntat, och centralbankerna skulle behöva höja räntorna mindre än vad de för närvarande förväntas göra.
Aktieinvesteringar har till stor del påverkats av problem med leveranskedjan. Källa: PortalPortuario
Punkter att observera för återhämtning av utbudet
Vi skulle behöva se en snabb återhämtning av arbetsmarknadsdeltagandet, en kraftig minskning av störningar i försörjningskedjan och produktionsförseningar och en stabilisering av priserna på tjänstesektorn även när efterfrågan fortsätter att stiga. Det uppskattas att det skulle öka den globala ekonomiska tillväxten med 4,5 % inom två år och inflationen med endast 1 % jämfört med nuvarande prognoser.
Jämförelse av inflationstillväxt kontra räntor i Storbritannien. Källa: ONS Bank of England
Finns det några aktieinvesteringsmöjligheter?
Med lägre inflation kunde vi se lägre räntor, vilket kan vara ett stort incitament för aktieinvesteringar att komma tillbaka på rätt spår. Detta skulle leda till återköp av tillgångar som tidigare tappat kraft på grund av rädsla för en utdragen cykel av räntehöjningar och inflation. Därför, tillväxtaktier, Speciellt tekniska aktier kan återigen gynna investerare, liksom investeringar i kryptovaluta, som har visat sig vara en riskabel sektor under de senaste månaderna.
Scenario 4: Stagflationens ankomst
I detta scenario skulle geopolitiska spänningar driva på en ny ökning av råvarupriserna. råmaterial och återigen kunde vi se störningar i produktion och transport av varor. Detta innebär att problem med leveranskedjan kommer att pågå ännu längre än väntat och inflationen kommer att vara hög längre. Detta skulle tvinga oss konsumenter att kontrollera våra utgifter ännu mer och skulle öka pressen på centralbankerna att höja räntorna snabbare och mer aggressivt, eftersom den globala ekonomin stagnerar och flera regioner hamnar i recession. Euroområdet skulle vara särskilt utsatt i detta scenario, med tanke på dess beroende av rysk energi.
Europas energiberoende skadar investeringsintresset för europeiska aktier. Källa: Hispan TV
Punkter att observera för eventuell stagflation
Toppar i energi-, mat- och metallpriser kan tyda på att vi är på väg mot en period av stagflation. Priserna på varor och tjänster slutar inte att växa och företagsundersökningar visar på en nedgång i konsumenternas aktivitet och förtroende. Detta beror delvis på en kontinuerligt växande inflation, där centralbanker inte omedelbart reagerar med räntehöjningar. I detta scenario beräknas den globala ekonomiska tillväxten vara 1 % högre än nuvarande prognoser om två år. Istället skulle inflationen vara 5 % högre från nuvarande nivåer.
Att investera i defensiva aktier är en bra säkring i perioder av lågkonjunktur. Källa: Ekonomi
Finns det några aktieinvesteringsmöjligheter?
Försvar kan vara den bästa attacken för investerare. Att investera i aktier i defensiva sektorer som dagligvaror, hälsovård och telekommunikation erbjuder produkter som människor behöver köpa oavsett ekonomins tillstånd. De borde därför bättre kunna tillämpa prishöjningar på sina kunder samtidigt som de bibehåller stabila vinstmarginaler.