Vad är Sortino-förhållandet
Sortino-förhållandet Det är en variant av skarpt förhållande. Detta förhållande Skilj skadlig volatilitet från global volatilitet använda tillgångsstandardavvikelsen för den negativa portföljavkastningen (nedåtavvikelsen) istället för portföljavkastningens totala standardavvikelse. Sortino-förhållandet tar lönsamheten för en tillgång eller portfölj, subtraherar den riskfria räntan och sedan dividera det beloppet med tillgångens nedåtgående avvikelse. Förhållandet är uppkallat efter Frank A. Sortino.
Vad är Sortino-förhållandet till för?
Sortino-förhållandet är ett användbart sätt för investerare, analytiker och portföljförvaltare att utvärdera lönsamheten för en investering för en given nivå av dålig risk. Eftersom detta förhållande endast använder avvikelsen nedåt som ett riskmått, löser det problemet med att använda den totala risken, eller standardavvikelsen, som Det är viktigt eftersom volatilitet uppåt är fördelaktigt för investerare och det är inte en faktor som oroar de flesta av dem.
Jämförelse av Sortino-förhållandet för Van Eck Gold ETF (GDX) jämfört med dess konkurrenter. Källa: Macro Axis.
Hur Sortino-förhållandet skiljer sig från Sharpe-förhållandet
Sortino-förhållandet förbättrar Sharpe-kvoten genom att isolera nedåtgående eller negativ volatilitet från total volatilitet dividera överavkastningen med avvikelsen nedåt snarare än med den totala standardavvikelsen för en portfölj eller tillgång. Sharpe-kvoten gynnar inte investeringar på grund av god risk, vilket ger positiv avkastning till investerare. Dock, Det är nödvändigt att bestämma vilket förhållande som ska användas beroende på om investeraren vill fokusera på den totala avvikelsen eller standardavvikelsen., eller endast i nedåtgående avvikelse.
Hur Sortino-kvoten beräknas
Eftersom Sortino-förhållandet fokuserar endast på den negativa avvikelsen för en portföljs avkastning från medelvärdet, tros ge en bättre bild av en portföljs riskjusterade avkastning, eftersom positiv volatilitet är en fördel. Sortino-indexet Den skiljer sig från Sharpe-kvoten genom att den endast tar hänsyn till standardavvikelsen för nedåtrisken, istället för total risk (upp och nedsida).
Formel för beräkning av Sortino-förhållandet.
Exempel på användning av Sortino-förhållandet
Som Sharpe-förhållandet, ett högre Sortino-förhållande resultat är bättre. När man undersöker två liknande investeringar, en investerare kommer att föredra den med högst Sortino-kvot, eftersom det betyder att investeringen genererar mer lönsamhet per enhet av den dåliga risken den tar. Låt oss till exempel säga att ETF A har en årlig avkastning på 12 % och en nedåtavvikelse på 10 %. Å andra sidan har vi en ETF B som har en årlig avkastning på 10 % och en nedåtgående avvikelse på 7 %. Den riskfria räntan är 2,5 %. Sortino-kvoterna för båda ETF:erna skulle beräknas enligt följande:
Beräkningar av Sortino-förhållandet i det givna exemplet.
Även om ETF A genererar 2 % mer årlig avkastning, tjänar den inte den avkastningen lika effektivt som ETF B på grund av dess nedåtgående avvikelser. Enligt detta mått, ETF B är det bästa investeringsalternativet. Även om det är vanligt att använda den riskfria räntan kan investerare även använda den förväntade avkastningen i beräkningarna. För att formlerna ska vara korrekta måste investeraren vara konsekvent i vilken typ av avkastning de letar efter..