Tysklands energikris tog en vändning förra månaden efter att regeringen höjde landets gasrisknivå till "larm"-fasen. Detta översätts som katalysatorn vid horisonten som kan utlösa den slutliga "uppkomsten"-fasen. Förbered dig på de stora konsekvenserna för den tyska ekonomin, samt de nya vinnare som kommer att skapas vid investeringar i energiaktier.
Vad kan utlösa "nödfasen"?
Tyskland är fortfarande beroende av Ryssland för mer än en tredjedel av sin gas. Den inledde den första "tidiga varningsfasen" i mars och förberedde sig för en eventuell leveransnedskärning efter att Ryssland krävde att den skulle betalas i rubel. Den nedskärningen kom förra månaden efter att Gazprom minskade leveranserna genom Nord Streams gasledning med 60 %. Denna åtgärd ledde till att Tyskland höjde gasrisknivån till "larm"-fasen.
Faser i Tysklands gasberedskapsplan. Källa: Bloomberg
Ryssland kommer att stänga av Nord Streams gasledning för underhåll i tio dagar med start den 11 juli. Men flera tyska tjänstemän fruktar att Ryssland kommer att dra nytta av planerat underhållsarbete för att permanent stänga kranarna. Denna händelse skulle lämna Europas största ekonomi utan sin huvudsakliga gaskälla. På detta sätt skulle Tyskland säkert aktivera den tredje och högsta nivån av "nödsituation", vilket skulle innebära statlig kontroll över distributionen. Med andra ord gasransonering.
Vilka är förlorarna i detta scenario?
tyska konsumenter
Medborgare i Tyskland står inför möjligheten att lämnas utan el och gas för att driva och värma sina hem. Allmänna räkningar kan också skjuta i höjden och sätta en buckla i din inkomst. Och den tyska regeringen planerar ny lagstiftning som skulle sprida kostnaderna för både stigande energipriser och räddningen av konkurserade energibolag (som t.ex. Uniper). I själva verket varnade chefen för den federala gasnätverket för att priserna för konsumenter kan tredubblas om Ryssland helt stoppar transporter genom Nord Streams gasledning.
Utvecklingen av gaspriserna i Europa. Källa: 20 minuter
Den tyske ekonomiministern varnade för att Rysslands åtgärder för att minska naturgastillförseln till Europa riskerar att orsaka en dominoeffekt som kan fälla gasmarknaden. investeringar i energiaktier, med hänvisning till Lehman Brothers situation som en katalysator för finanskrisen. Ett fullständigt stopp för gasleveranser på Nord Streams pipeline skulle vara den första stora dominon som faller.
Lehman Brothers kollaps var katalysatorn för krisen 2008. Källa: Pinterest
tysk industri️
Gas är avgörande för många industriella processer, såsom tillverkning av kemikalier, läkemedel, metaller och gödningsmedel, bland annat. Det tyska företaget BASF, Europas största kemiska tillverkare, förklarade nyligen att det inte kommer att ha något annat val än att minska produktionen om gastillförseln minskar, och det kommer sannolikt att få sällskap av många andra industriföretag som tillsammans bidrar i grunden till tysk ekonomisk produktion.
Den tyska ekonomin
Den tyska ekonomin skulle drabbas hårt av stora nedgångar i industriell aktivitet och konsumtion. Grafen nedan visar den tyska centralbankens uppskattning av möjliga förluster för ekonomin på grund av produktionsnedskärningar, vilket tyder på att landets ekonomiska produktion kan falla med 8,6 % under första kvartalet 2023, en kollaps som skulle störta in i en av dess värsta lågkonjunkturer i nyare historia.
En eventuell gasransonering kan starkt påverka tyska BNP-tillväxtprognoser. Källa: Bloomberg
Vilka är vinnarna i detta scenario?
Vissa koleldade kraftverk startas om i Tyskland och andra europeiska länder, efter att EU gett grönt ljus till medlemsländerna att elda mer kol för att tackla energikrisen. Det skulle kunna driva upp priset på kol ännu mer, vilket skulle ge en oväntad tur för kolgruvföretag som Arch Resources (ARCH) och Peabody Energy (BTU) i USA, Glencore (GLEN) i Europa och Kina Shenhua Energy (601088), Kinas kolenergi (601898), Adaro energi (ADRO), Whitehaven Coal (WHC) och Kol India (KOALINDIEN) i Asien.
Men kol är bara en tillfällig lösning, och den verkliga långsiktiga vinnaren är amerikansk flytande naturgas (LNG). Konflikten har fått europeiska företag att teckna långsiktiga LNG-kontrakt, främst amerikanska leverantörer. Electricité de France har precis publicerat ett anbud för att köpa det från 2023, den största amerikanska leverantören, Cheniere energi, har gett grönt ljus till utbyggnaden av en terminal i Texas, Chevron har stängt två 20-åriga köp- och försäljningsavtal med Venture Global LNG och kemijätten Ineos och det tyska företaget RWE har separat tillkännagett LNG-affärer med Sempra Energy.
LNG-efterfrågan tillväxtprognos för de kommande 10 åren. Källa: Bloomberg
Det är uppenbart att investeringar i aktier i LNG-sektorn kommer att se en ökning av deras värderingar. Amerikansk LNG strömmar redan till Europa i rekordvolymer då priserna i regionen överträffar de i Asien, men det är fortfarande inte tillräckligt för att möta efterfrågan. Enligt Bloomberg New Energy Finance kommer den globala efterfrågan på LNG att öka med 18,4 % 2026 jämfört med nivåerna 2021. Den tillväxten kommer att ledas av Europa, medan utbudslyftet kommer från USA. De bästa företagen väl positionerade för att göra vår investering i aktier i blomstrande marknad av LNG är Royal Dutch Shell (SHEL), Cheniere energi (LNG) och Sempra Energy (SRE) kommer att dra nytta av denna ökade efterfrågan.