Attraktiva aktieinvesteringsmöjligheter har varit svåra att hitta i ett klimat plågat av inflation, rädsla för lågkonjunkturrisker och högre räntor. Men inte om du är Warren Buffett. Under de senaste sex månaderna har han spenderat miljarder dollar för att köpa cirka 20 % av aktierna i Occidental Petroleum (OXY). Denna rörelse ger oss något att tänka på ett tag, särskilt medvetet om att den nyligen har fått godkännande att förvärva 50 % av företaget. Så låt oss reda ut våra tvivel och analysera varför "Oracle of Omaha" vill ha det här företaget så mycket...
1. Den har exponering för amerikansk skiffer.️
Skiffer är en typ av mineral som genom att hydrauliskt spricka berget gör att naturgas kan utvinnas. Och om det är något du behöver veta om Buffett så är det att "han kommer aldrig att satsa mot USA." Tillväxten av hydraulisk sprickbildning, mer känd som fracking, sedan 2010 har gjort amerikansk skiffer till en kraft att räkna med. Det har förändrat landets energilandskap och säkerställt dess energioberoende. Den nuvarande oljeproduktionen i USA (11,6 miljoner fat per dag) är mer än dubbelt så stor som den var 2008, när den nådde botten i krisen efter fyra decennier av nedgångar. Faktum att markera är att Occidental köpte Anadarko 2019, en av de största skifferproducenterna i Permian Basin, som kontrollerar upp till 80 % av sin USA-baserade kolväteproduktion.
Utvinningsprocess för skiffergas. Källa: Ta reda på det.
2. God lönsamhet på grund av de stigande oljepriserna.
Att investera i olja och gas är lätt att förstå, precis den typ av verksamhet Buffett gillar. Det beror på att det bara finns två huvudfaktorer som driver vinsten, den producerade kvantiteten och priset på olja och gas. Det senare är det viktigaste, eftersom det direkt påverkar det första. Även om energiomställningen redan är igång kommer den inte att pågå på många år. Det betyder att vi kommer att fortsätta att vara beroende av olja och gas. I följande graf kan vi se en tillväxt i oljebolagens kapitalkostnader, driven av ESG-kriterier. Detta har inneburit att oljeproducenter endast uppmuntras att utveckla nya projekt för 90 USD per fat, jämfört med 57 USD per fat med lägre kapitalkostnad, vilket håller oljetillgången begränsad och oljepriserna högre under längre tid.
Jämviktsoljepris vid olika kapitalkostnader.
3. Den har utrymme att växa till ett lågt pris.
Den starkaste punkten i Occidentals portfölj är dess landområde i USA. Den har 2,9 miljoner hektar i Permian Basin, den enorma skifferfyndigheten som ligger under Texas och New Mexico. Permbassängen har den längsta resurslivslängden, liksom där den största delen av tillväxten i amerikansk oljeproduktion förväntas ske, och har i sin tur en av de högsta produktionskostnaderna. Detta möjliggör stordriftsfördelar för att minska kostnaderna, vilket är en stor konkurrensfördel. Occidental är inte bara en av de största oljeproducenterna i Perm, som vi kan se i följande graf, det är också en av de mest lönsamma.
Occidental har ett bättre P/E-tal än sina konkurrenter. Källa: Simplywall.st.
4. Bra företagsledning.
Buffett började investera i Occidental Petroleum-aktier tidigare i år och sa att företagets VD drev företaget effektivt. Med hänvisning till att han prioriterade vinster framför produktion. Det vill säga när räntorna var som lägsta spenderade många företag kapital för att expandera, i huvudsak eftersträvade tillväxt på bekostnad av vinster, till nackdel för investerarna. Istället har Occidental Petroleums ledningsgrupp fokuserat på att generera starka och hållbara kassaflöden. Detta förklarar varför kassagenereringen har varit så stark de senaste kvartalen. Ledningsgruppen har sagt att de har tre mål för sitt fria kassaflöde: att minska sin skuld, betala utdelningar och köpa tillbaka aktier. Med nettoskulden som förväntas minska avsevärt i slutet av detta år, kommer Oracle att skörda en stor avkastning på investeringen under de kommande två åren.
Occidental Petroleums skuld till eget kapital från 2016 till 2022. Källa: Simplywall.st.
5. Ett sunt kassaflöde.
Till och med mer än tillväxt är en ökning av det fria kassaflödet ett viktigt mått när man gör en aktieinvestering. Den berättar hur mycket ett företag har kvar efter att ha investerat i sin framtid. Ju högre det fria kassaflödet är, desto bättre är det för oss, eftersom dessa pengar kan användas på många sätt. Till exempel att betala ner skulder, göra köp, återinvestera i bolaget eller lämna tillbaka det till aktieägarna i form av utdelningar eller genom aktieåterköp. Som oljepriset ser ut nu förväntas Occidental vara en kassagenererande maskin med ett fritt kassaflödesavkastning på upp till 14 %. Detta innebär att det kan köpa tillbaka alla sina aktier inom cirka sju år till nuvarande kurs. Dessutom är dess utdelningar hållbara upp till ett osannolikt pris på 40 USD per fat, och företaget har också nyligen lanserat ett aktieåterköpsprogram på 3.000 miljarder USD, med vilket det kan köpa tillbaka upp till 4 % av sina marknadsandelar under nästa år. .
Occidental Petroleums intäkter från 2007 till 2021. Källa: Occidental Petroleum.
6. En solid säkerhetsmarginal.
Att betala för mycket för en aktie är inte precis vad Buffett skulle göra. Du köper bara när du tror att större långsiktig värdetillväxt kan genereras. Det bästa sättet att värdera ett olje- och gasbolag är att lägga samman nettotillgångsvärdet (NAV) av alla dess tillgångar. Vi kommer att anta långsiktigt hållbara olje- och gaspriser för framtiden. Sedan diskonterar vi nettokassa som genereras av produktionen under tillgångens livslängd. Diagrammet nedan baserat på Goldman Sachs uppskattningar visar att Occidental är värt mycket mer om du tror, som de allra flesta analytiker gör, att långsiktiga oljepriser kommer att ligga kvar på 60 dollar per fat eller högre under längre tid. . Detta beror på att Occidentals enorma exponering mot amerikansk oljeproduktion innebär att den har en av de största exponeringarna mot oljepriser jämfört med resten av sektorn.
OXY substansvärde vid olika oljepriser.
Hur kan vi dra nytta av denna aktieinvesteringsmöjlighet?類
Buffett har totalt 38.000 miljarder dollar i exponering mot energisektorn i sin aktieinvesteringsportfölj Chevron (CVX) y Western (OXY), och det ger många ledtrådar till dess position på oljepriset på lång sikt. Om vi delar den åsikten och ser optimism i oljepriserna och i synnerhet amerikansk skiffer, skulle vi kunna investera direkt i Occidental Petroleum. Å andra sidan, om du föredrar att diversifiera exponeringen mot sektorn genom iShares US Oil & Gas Exploration & Production ETF (IEO). Vi skulle också kunna investera i iShares Global Energy ETF (IXC) för en mer global exponering.